La calificadora de riesgo Standard & Poor’s Global Ratings (S&P) anunció que ha reducido la calificación crediticia de la deuda de Panamá, colocándola a un escalón de perder el grado de inversión.
Aumento de la deuda y bajos ingresos
La calificación fue rebajada de BBB a BBB- debido al incremento de la deuda pública y la debilidad de los ingresos fiscales. A pesar de esta rebaja, la perspectiva se mantiene estable, lo que indica que S&P no anticipa cambios drásticos en el corto plazo.
La agencia también rebajó las calificaciones crediticias soberanas de corto plazo de A-2 a A-3.
Es importante destacar que en marzo de este año, la agencia Fitch también degradó a Panamá, perdiendo así el grado de inversión. En contraste, con S&P, Panamá aún mantiene este grado, pero está a solo un paso de perderlo. En el caso de Moody’s, el país aún mantiene el grado de inversión, pero también está cerca de una posible degradación. Se espera un nuevo informe de Moody’s en los próximos días.
Análisis de la calificadora
Según el informe de S&P, la rebaja de la calificación refleja una disminución en la flexibilidad y el desempeño fiscal de Panamá, lo que se debe a una mayor carga de intereses que incrementa su vulnerabilidad ante condiciones económicas adversas.
La agencia proyecta que el déficit fiscal del gobierno general caerá del 6% del PIB en 2024 al 3,3% en 2027. Además, la deuda neta del gobierno general alcanzará el 49% del PIB, y los pagos de intereses consumirán el 19% de los ingresos del gobierno general, debido a los ingresos débiles y a la creciente carga de deuda.
S&P advierte que, para estabilizar la deuda soberana y la carga de intereses, el nuevo gobierno panameño implementará medidas fiscales. Se espera que estas medidas incluyan reformas fiscales graduales, con un enfoque en la eficiencia y la reducción de la evasión fiscal. El Canal de Panamá, que sigue siendo una fuente importante de ingresos (aproximadamente el 2,8% del PIB), podría verse afectado por riesgos geopolíticos y las fluctuaciones en el comercio global.
Proyecciones de crecimiento
S&P proyecta que la economía de Panamá crecerá un 3% en 2024 y un 4,1% entre 2025 y 2027, aunque algunos sectores, como la construcción privada, seguirán siendo débiles. La agencia también señala que la democracia estable y las instituciones económicas previsibles de Panamá apoyarán el crecimiento a largo plazo.
En cuanto a la reforma del sistema de pensiones (Caja del Seguro Social), S&P observa este proceso con optimismo, considerando que su aprobación podría estabilizar las finanzas públicas a largo plazo. La reforma incluiría aumentos en las contribuciones de los empleadores y ajustes en la edad de jubilación.
Escenarios económicos
La calificadora de riesgo advierte sobre dos posibles escenarios económicos que podrían afectar o mejorar la calificación crediticia de Panamá:
- Escenario a la baja
S&P podría rebajar la calificación en los próximos 12 a 24 meses si los retrocesos en las políticas fiscales dificultan la reducción de los déficits fiscales. Un aumento más rápido de lo esperado en la deuda también podría ser un factor negativo. Además, un desempeño económico más débil de lo anticipado, en un entorno global incierto, podría debilitar aún más la capacidad crediticia del país. - Escenario al alza
Por otro lado, si el perfil externo de Panamá mejora o su desempeño fiscal supera las expectativas, S&P podría elevar la calificación en los próximos 12 a 24 meses. Esto podría lograrse mediante controles de gastos más estrictos y un fortalecimiento de los ingresos fiscales.